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国信证券:建筑行业周观点:专项债发行进度仍然偏慢,基建开工端压力较大.pdf |
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核心观点
专项债发行进度仍然偏慢。根据企业预警通统计,2024年6月专项债发行5082亿元,单月同比+2.4%,其中再融资债发行1755亿元,单月同比+89.9%,新增债发行3327亿元,同比-17.6%。2024年上半年全国累计新增专项债14935亿元,同比-35.1%,完成全年新增专项债限额(3.9万亿元)的38.3%。当前专项债发行面临较严峻的“缺项目”问题,16个连续两年公布省级规划项目投资额数据的省份其存量规划总投资额2023年同比-20.9%,连续公布重大项目计划投资额的20个省份2024年可比口径的重大项目投资计划-15.4%。
基建开工端压力较大。根据Mysteel,2024年5月全国各地共开工1318个项目,总投资额约8403.33亿元,投资额同比-79.6%,环比-79.1%;2024年前五个月累计开工项目总投资额约19.72万亿元,同比-33.5%。基建开工端上半年景气度快速下行,投资端在下半年压力或将增大。
投资建议:建筑央企在承接重大项目上具有优势,融资成本低于行业均值,有望保持订单和业绩稳健增长;随着海外订单持续回暖,建议关注国际工程龙头企业业绩兑现;工业建
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