华西证券：雅化集团（002497）-业绩持续兑现，双轮驱动成长

雅化集团(002497)事件概述公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入22.13亿元，同比减少6.41%，实现归母净利润1.94亿元，同比增长85.89%，经营活动现金流量净额4.08亿元，同比增长407.08%，EPS0.20元。其中Q3单季度实现营业收入9.20亿元，同比增长16.08%，归母净利润0.62亿元，同比大幅扭亏，经营活动现金流量净额1.32亿元，同比增长81.45%。同时公司发布全年业绩预告，预计2020年全年归母净利润约为2.51-2.87亿元，同比增长250%-300%，EPS0.26-0.30元。分析判断:民爆业务持续向好，川藏铁路正式宣布动工奠定未来成长。公司Q3实现归母净利润0.62亿元，创历史Q3单季度最高盈利水平，今年二季度以来，国家持续加大内需投入，各地重大基建项目陆续动工，上半年内蒙地区增长最为强劲，公司民爆业绩同比实现了较大的增长，是公司前三季度业绩亮眼的主要原因。根据我们之前发布的报告，川藏铁路目前已经正式动工，项目投资总额约3198亿元，其中爆破工程及相关服务规模有望达到260-300亿元，我们预计公司未来有望拿下30%以上的份额，未来