浙商证券：宁沪高速2020年三季报点评：Q3归母净利润同比稳增10%，关注房地产交付进度

宁沪高速(600377)报告导读宁沪高速Q3实现营业收入26.84亿元，同比增长0.88%；归母净利润14.10亿元，同比增长10.36%；扣非归母净利润13.72亿元，同比增长10.27%。业绩略超预期。投资要点Q3利润超预期增长主要来自成本端节省1）营收端，Q3实现营业收入26.84亿元，同比微增0.88%，主要由于控股路产车流的稳健恢复。2）成本端，Q3发生营业成本9.76亿元，同比下降12.19%，我们判断主要由三方面原因导致：其一，迎国检公路大修接近尾声养护成本下降；其二，疫情影响房地产业务工期，地产项目结转规模小于上年同期，导致相关成本同比减少；其三，油价下跌带动油品采购成本下行。3）投资收益端，Q3实现投资收益2.83亿元，同比微增1.75%，主要由于联营路企业绩恢复。4）利润端，主要受益于成本端节省，Q3归母净利润14.10亿元，同比增长10.36%。车流恢复带动通行费收入稳增车流稳步恢复，Q3通行费收入21.85亿元，同比增长3.47%。以核心路产沪宁路来看，日均车流量10.19万辆，同比基本持平，其中客车日均流量同比微增0.06%、货车日均流量同比下降4.39%，客