西南证券：迈瑞医疗（300760）-Q3业绩延续高增长，抗疫产品需求量仍维持高水平

迈瑞医疗(300760)投资要点事件：公司公布2020年三季报，前三季度收入160.6亿元（+29.8%），归母净利润53.6亿元（+46.1%），扣非归母净利润52.6亿元（+45.3%），经营活动现金流净额59.9亿元（+82.4%）。业绩略超预期。Q3业绩延续高增长，抗疫产品需求量仍维持高水平。分季度看，Q1/Q2/Q3单季度收入47.4/58.2/55亿元（+21.4%/35.4%/+31.8%），Q1/Q2/Q3单季度归母净利润分别为13.1/21.4/19.1亿元（+30.6%/+57%/+46.7%），Q3业绩延续高增长，主要因新冠疫情持续在全球蔓延，国际市场对相关抗疫产品如监护仪、呼吸机、输注泵、新冠抗体试剂、便携彩超、移动DR的需求量仍维持在高水平。从盈利能力看，前三季度毛利率66.8%（+1.6pp），主要因高毛利产品占比提升，四费率29.8%（-1.9pp），其中销售费用率17.6%（-3.5pp），主要因疫情导致线下推广、差旅费减少，管理费用率4.3%（-0.4pp），研发费用率8.4%（-0.4pp），财务费用率-0.5%（+2.3pp），主要因汇兑损益变化，