华安证券：桐昆股份（601233）-单季净利润环比提高，浙石化贡献业绩

桐昆股份(601233)事件描述：10月31日，公司公告2020年三季报。据公告，2020前三季度公司实实现营收328.19亿元，同比下降11.87%；归母净利润18.02亿元，同比下降26.46%；扣非后归母净利润17.76亿元，同比下降24.88%；加权平均ROE为8.97%，同比下降5.23个百分点;经营活动现金流净额为7.55亿元，同比下降86.79%。毛利水平略有降低，单季归母净利润环比增长2020前三季度，公司实现毛利润20.11亿元，同比下降4.06%。前三季度，公司财务费用3.18亿元，同比下降7.64%；管理费用4.90亿元，同比增长9.13%；销售费用1.18亿元，同比增长5.70%。公司经营活动净现金流7.55亿元，同比下降86.79%，主要因为本期销售商品、提供劳务收到的现金减少；投资活动净现金流为-23.25亿元，同比增长20.11%，主要因为本期投资支付的现金增加；筹资活动净现金流为19.35亿元，同比增长665.91%，主要因为本期取得借款收到的现金增加。公司净现比为0.42，同比下降1.91，主要因为公司经营活动产生的现金流出现较大波动；存货周转天数为2