东兴证券：中微公司（688012）-研发投入提升竞争力，长期发展趋势强劲

中微公司(688012)中微公司2020前三季度营业收入14.76亿元，同比增长21.3%，归母净利润2.77亿元，同比增长105.3%，扣非归母净利润-0.45亿元，同比下滑138.1%。其中Q3单季度营收4.98亿元，同比增长19.6%，归母净利润1.58亿元，同比增长51.0%，扣非归母净利润-0.86亿元，同比下滑188.0%。长期国际形势增强设备国产化需求，短期长存扩产为公司未来发展助力。长期来看，美国对华为进一步制裁，且对中国半导体产业链不断施压，国内晶圆厂对于核心设备去美化和国产化的需求进一步加强。短期来看，公司大客户长江存储的扩产进程有所加快。根据公开招标信息的统计，2020年第三季度公司在长江存储中标刻蚀机数量至少为12台，年初至今总中标数量至少21台，均创下新高，为公司四季度以及明年的业绩增长奠定基础。长周期研发项目助力公司未来业绩爆发。Q3单季度公司研发费用8816.8万元，占营收比重达到17.7%，研发投入是技术驱动型公司提升实力的基础，未来随着核心产品销量的提升，研发规模相应将逐步体现，公司的盈利水平也将显著提升。三季度研发资本化率降低，反映了公司的研发项目周