天风证券：华泰证券（601688）-经纪与投行业务表现亮眼，激励机制有望迎来突破

华泰证券(601688)业绩概述：华泰证券2020年前三季度实现营业收入243.4亿元。同比+37%，归母净利润88.4亿元，同比+37.2%，审慎计提减值损失导致公司业绩增速略低于预期。其中，20Q3单季度归母净利润24.3亿元，同比+2.1%，环比-31%。期末，公司归母股东权益1271亿元，较19年底增加3.7%，加权平均ROE为7.04%，较上年同期增加1.21个百分点。基本每股收益0.98元，同比增长30.7%。收入结构：截至2020年3季度，经纪、投行、资管、信用、自营、其他收入占比分别为19.9%、11.3%、10.4%、7.4%、33.4%和17.6%。其中，经纪业务和投行业务收入占比提升明显，分别较19年同期增加3.4个百分点和3.4个百分点。手续费及佣金净收入：受益于经纪业务及投行业务手续费净收入增加。1）经纪业务净收入48.5亿元，同比+50.7%。Q3单季公司实现经纪业务净收入20.6亿元，同比+111.0%。按照半年报口径公司股基市场份额为7.71%，预计Q3市场份额持平。2）投行业务收入大幅提升，前三季度投资银行业务净收入27.5亿元，同比+128.7%.其