浙商证券：索菲亚三季报点评：经销改革收获成效，Q3扣非利润增长超预期

索菲亚(002572)报告导读公司发布20年三季报：20Q1-Q3实现营收50.94亿元（-4.09%），归母净利6.97亿元（-3.17%），扣非净利润5.84亿元（-8.37%），非经常性损益主要包括投资收益1.27亿元，政府补助0.25亿元；其中Q3单季度实现营收25.39亿元（+17.07%），归母净利3.54亿元（+7.74%），扣非净利润3.71亿元（+28.3%），扣非口径利润增长表现超预期。同时公司公告：（1）子公司浙江索菲亚与圣都家居装饰有限公司设立合资公司，注册资本5000万，索菲亚、圣都装饰各占51%、49%。（2）子公司深圳索菲亚以1204万元投资吉福新材4.8%股权，吉福新材为新三板上市装饰板材生产商，对上游进行整合。投资要点经销商渠道优化改革收获成效，门店数量逆势扩张抢占份额公司19年开始对经销商体系进行大刀阔斧的管理变革，通过千分制精细化考核积极引入高潜力、高成长性的经销商，并持续进行店面投入和升级，加快新产品上样，升级终端店面形象，提升消费者体验；同时公司在疫情背景下逆势加大开店力度，1-9月合计衣柜专卖店新增165家至2666家，厨柜新增211家至10