西南证券：齐心集团（002301）-集采保持高增长，多业务布局亮眼

齐心集团(002301)投资要点业绩总结：2020年前三季度公司实现营业收入61亿，同比增长40.1%；实现归母净利润2.4亿，同比增长30.7%；实现扣非后归母净利润2.3亿，同比增长41.2%。其中单Q3实现营业收入23.4亿元，同比增长38.7%；实现归母净利润0.6亿元，同比增长28.9%；扣非后归母净利润0.5亿元，同比增长36.4%，业绩增速亮眼。短期内成本投放增加，长期盈利能力有提升空间。前三季度公司毛利率为11.9%（-2.7pp），主要由于疫情期间公司为用户提供免费云视频服务，及毛利较低的办公设备收入占比提升所致。费用方面，前三季度公司管理效率提升，期间费用率7%，同比下降2.7pp，具体来看：销售费用率4.5%（-1.5pp）；管理费用率2.2%（-0.7pp）；研发费用率0.7%（-0.2pp），财务费用率为-0.3%（-0.3pp）。前三季度整体净利率为3.9%（-0.3pp）。前三季度公司预付款项3.6亿元，同比增加47.9%，主要是公司向上游供应商预付部分款项锁价，减少产品价格波动带来的盈利风险。公司经营活动现金流2.1亿元，同比增长12.5%。整体来看20