德邦证券：扬农化工（600486）-农药景气度有待修复，新项目放量驱动成长

扬农化工(600486)投资要点事件：8月24日，公司发布2023年半年报，实现营业收入70.67亿元，同比下降26.12%；实现归母净利润11.24亿元，同比下降25.8%；实现扣非归母净利润10.82亿元，同比下降31.68%。实现毛利率26.84%，同比下降0.98pct；实现净利率15.91%，同比增长0.07pct。分板块来看，原药板块2023H1营业收入45.15亿元，同比下降20.33%；销量为5.17万吨，同比下降1.03%；均价8.74万元/吨，同比下降19.49%。2023Q2实现营业收入16.43亿元，同比下降33.75%；销量为2.37万吨，同比下降0.22%；均价6.92万元/吨，同比下降33.6%。制剂板块2023H1营业收入13.37亿元，同比下降1.08%；销量2.86万吨，同比增长1.88%；均价4.68万元/吨，同比下降2.9%。2023Q2营业收入3.43亿元，同比下降16.77%；销量0.95万吨，同比下降14.31%；均价3.6万元/吨，同比下降2.87%。近年来农药品种进入新一轮产能扩张，热点产品规划投建产能大幅增长，2023上半年农药行业国