民生证券：比亚迪（002594）-动态报告：搭载刀片电池，迎新一轮投放周期

比亚迪(002594)报告摘要：飞速发展，登顶中国车企市值第一公司自1995年成立以来高速发展，现已实现全球六大洲战略布局，业务范围涵盖汽车、二次充电电池及光伏、手机部件及组装以及以“云轨”、“云巴”为代表的现代城市交通轨道等领域，构建了全方位新能源业务体系。2015-2019年，公司新能源汽车销量连续五年位列全国第一，市场龙头地位稳固。刀片电池产能爬坡顺利，成本优势扩宽盈利空间2020年3月，公司刀片电池在重庆弗迪电池工厂开始量产，产能目前稳步爬坡中。刀片电池改良以往铁电池的不足之处，安全性能与续航里程兼顾，体积比能量密度提高50%，整车寿命可达百万公里以上。此外，刀片电池的设计预计将带来20%-30%的成本下降，随着产能持续爬坡、内部搭载率的提升以及外供空间的打开，成本优势更加明显，预计将为公司带来新的利润增长点。插电混动技术再升级，降本提质有望进一步提升竞争力公司公布的全新升级插混平台，分为DM-p和DM-i两个版本。DM-p是现有3.0技术的极致性能版本，沿用三擎四驱或双擎四驱的平台架构，重点提升了BSG电机和发动机的融合。DM-i主打经济节能特点，拥有低油耗、纯电续航里程长、