民生证券：宝通科技2020年三季报点评：逐渐进入业绩收获期，期待自研产品发力

宝通科技(300031)一、事件概述宝通科技发布20Q3季报，公司前三季度共实现营收19.52亿元，同比增长10.32%，归母净利润3.16亿元，同比增长35.8%，扣非归母净利润3.11亿元，同比增长35.3%，经营活动现金流净额2.78亿元，同比增长27.38%。单季度看，公司实现营收6.38亿元，同比增长8.94%，归母净利润0.81亿元，同比增长22.8%，此前业绩预告增速中枢25%，基本落于中枢位置。扣非归母净利润0.80亿元，同比增长23.4%，经营活动现金流净额0.89亿元，同比减少7.66%。二、分析与判断业绩仍保持较高增速，研发投入力度持续增大Q3营收同比增速8.94%，归母净利润同比增速22.8%，仍保持业绩高增态势。较前两季度，公司继续加大研发投入，Q3研发费用为0.18亿，同比增长141.98%，三季度共0.41亿，同比增长80.39%。同时公司无形资产由去年年底的0.70亿元增长至三季度的0.86亿元，增加23%，由于游戏研发较为成熟后可以计入无形资产，因此无形资产的迅速增长也一定程度上反映了公司对于研发的投入力度。游戏业绩稳定增长，加快全球研运一体业务公司移