中国银河：京东方A（000725）-毛利改善业绩拐点已至 否极泰来喜迎黄金时期

京东方A(000725)1．事件公司发布2020年三季报，前三季度公司实现营收1,016.88亿元，同比增长18.63%；实现归母净利润24.76亿元，同比增长33.67%；EPS0.061元。2．我们的分析与判断（一）三季度业绩高增长，符合预期公司三季度业绩大幅改善，符合我们的预期。2020Q3公司实现营收408.21亿元，同比增长33.04%；实现归母净利润13.40亿元，同比增长629.30%。公司业绩大幅增长主要原因为LCD面板市场份额的提升以及毛利率的改善。同时，公司持续加大研发力度，拟分别投资48、60亿元建设京东方重庆、成都智慧系统创新中心项目，智慧物联、智慧医工业务未来有望形成新的业绩增长点。（二）毛利率大幅改善，公司喜迎黄金期公司毛利率明显改善：2020Q3毛利率为18.61%，同比提升6.8pct，环比提升1.77pct，主要受到面板价格提升的影响：据群智咨询数据显示，2020Q332寸/50寸/55寸/65寸面板价格分别上涨63%/51%/39%/20%。尽管LG、三星先后推迟LCD面板的停产计划，但主要基于下游TV供应链安全的考虑，且现有的产能无法填补目前的供需