浙商证券：先导智能三季报点评：三季报业绩超预期；锂电设备龙头订单逐季向好

先导智能(300450)投资要点三季报业绩超市场预期，单季度归母净利润同比增长70%业绩超市场预期。2020年前三季度公司实现营收41.5亿元，同比增长29%；实现归母净利润6.4亿元，同比增长1%；扣非净利润为6.0亿元，同比下滑3%。其中，第三季度公司实现营收22.9亿元，同比增长69%；归母净利4.1亿，同比增长70%；扣非净利润为3.8亿元，同比增长61%。Q3单季度毛利率33%，主要受产品结构、竞争等影响公司前三季度毛利率为36%，同比降低4.8pct；其中Q3单季度毛利率为33%，环比降低10.3pct，同比降低5.4pct，为近年来较低水平。我们认为其原因或为光伏等低毛利率业务占比提升，同时竞争加剧导致产品价格降低。单季费用率10.5%，创历年来最低，精细化管理成效显著Q3期间费用费率为10.5%，较2019年同期下降7.6pct，环比降低17.4pct。拆分来看，单季度销售费用率为1.7%，同比降低1.1pct，环比降低2.0pct；管理及研发费用率为8.2%，同比降低6.6pct，环比降低15.6pct，为期间费用率降低的主要原因，反映精细化管理成效显著；财务费用率为