东兴证券：恒力石化（600346）-三季度报告点评：业绩大超预期，迈入新一轮成长周期

恒力石化(600346)事件：公司发布2020年三季度报告，报告期内公司实现营业收入1033亿元，同比增长35.38%；实现归母净利润98.96亿元，同比大增45.16%。随着公司150万吨乙烯项目、PTA-5项目的顺利投产，公司三季度单季度实现营业收入359.76亿元，实现归母净利润为43.79亿元，同比增长56.6%，创下单季度历史新高，大超预期。需求向好叠加乙烯项目投产，单季度业绩再创新高。三季度海外新冠疫情虽有反复，但国内的生产生活秩序有序恢复。前三季度我国经济增速由负转正，供需关系逐步改善，市场活力动力增强。三季度全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，比二季度加快1.4个百分点。同时海外部分订单因为疫情原因回流国内，国内出口订单大幅增加。终端需求的超预期恢复带动了国内众多化工品价格的上涨行情。而三季度全球原油价格围绕42美元/桶中枢震荡，维持了较低的生产成本。除此之外，公司PTA-5生产线于6月28日正式投产，150万吨乙烯项目也于7月份正式投入商业化运营，进一步推动了公司经营规模的增长和盈利能力的提升。在众多利好因素之下，公司三季度单季度实现归母净利润43.79亿元，再创