东方证券：岱美股份（603730）-收购资产整合效应体现，毛利率环比提升

岱美股份(603730)核心观点业绩符合市场预期。公司2020年前三季度实现营业收人29.77亿元，同比下滑21.45%，归母净利润3.92亿元，同比下滑18.28%，扣非归母净利润3.23亿元，同比下滑34.45%，主要受二季度新冠疫情影响，海外客户停产时间长，EPS为0.68元。公司Q3实现营业收入13.12亿元，小幅下滑0.56%，归母净利润2.32亿元，同比增长35.36%，扣非归母净利润1.72亿元，同比下滑23.42%，主要是本期非经常性损益增加。3季度毛利率环比提升，净利率提升明显。前三季度毛利率31.14%，同比上升0.8个百分点，Q3毛利率32.21%，同比保持平稳，环比提升1.21个百分点，Q3净利率达到17.7%，同比提升4.6个百分点，预计与收购资产盈利能力提升有关。前三季度，期间费用率为17.97%，同比增长3.7个百分点，其中财务费用率1.25%，同比增长1.85个百分点。Q3期间费用率16.63%，同比增长5.41个百分点，环比下滑15.4个百分点，财务费用率同比上升5.67个百分点，主要是因为外币资产产生汇兑损失，去年同期为汇兑收益。前三季度经营活动现金