申港证券：基础化工行业周报：烧碱底部反弹 氯碱化工回暖

每周一谈：作为氯碱化工的主要产品，7月份以来烧碱价格触底反弹，无论是液碱市场还是片碱价格均大幅上涨。以山东地区为例，近一个月32%离子膜碱采购价格从450元/吨涨至600元/吨，涨幅在30%左右。烧碱市场在供应面和需求面都存有利支撑，行业景气度有望底部回升，建议关注中泰化学、三友化工等氯碱一体化龙头企业。双碳政策推动供应格局向好：2017年之后，开工高位回落，主要是因为2016年7月国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》，要求严格控制烧碱、聚氯乙烯、纯碱等过剩行业新增产能。，在此背景下，旧产能逐步退出，产能利用率逐步走低。2017-2020年国内烧碱产能增速徘徊在5%以下。随着碳中和的提出，未来烧碱项目的审批难度有望进一步加大，产能增速有望进一步放缓。同时，在国家环保政策趋严的背景下，未来烧碱行业的集中度有望进一步提升。出口提升带动需求改善：烧碱产品广泛应用于氧化铝、造纸、印染、化纤、轻工化工等领域，其中，氧化铝占比高达30.5%，今年以来，氧化铝行业开工率持续走高，根据百川盈孚数据，去年下半年基本是78%-81%附近波动，今年二季度以来基本是83%