国金证券：迈瑞医疗（300760）-Q3略超预期，品牌力提升打开成长空间

迈瑞医疗(300760)业绩简评2020Q1-Q3公司实现营收160.64亿元，同比增长29.8%；归母净利润53.63亿元，同比增长46.1%；扣非后归母净利润52.65亿元，同比增长45.3%。2020Q3公司实现营收54.99亿元，同比增长31.8%；归母净利润19.10亿元，同比增长46.7%；扣非后归母净利润18.99亿元，同比增长46.6%。经营分析Q3业绩维持高速增长，主要系生命信息产品需求旺盛，且国内IVD常规检测试剂加速恢复所致。毛利率68.5%（去年同期65.2%）提升明显，我们预计与产品销售结构相关。销售费用率16.6%（去年同期21.6%）有所下行，管理费用率4.0%（去年同期4.2%）保持稳定。存货35.11亿元（年初22.65亿元）增加主要系公司产品市场需求维持高位和优化产品供应链而增加备货所致。Q3经营性活动现金净流量17.81亿元（+50.2%），现金流状况良好，经营稳健。分产品线看：1）因疫情推动生命信息与支持产线加速放量，市占率稳步提升。作为国产医疗设备龙头有望长期受益于国内医疗新基建及进口替代。疫情期公司产品驰援海外多个国家，品牌力和影响力提升显著