浙商证券：丸美股份2020年三季报点评：业绩短期承压，渠道、产品和营销持续赋能

丸美股份(603983)报告导读2020年前三季度收入同比下降6%，归母净利润同比下降6%；Q3单季度收入同比下降13%，归母净利润同比下降32%。短期承压不改长期看好，渠道重塑、产品出新和多元营销持续赋能，维持增持评级。投资要点业绩概览：前三季度收入和利润均同比-6%疫情影响下前三季度收入和利润同比略降。10月28日，公司发布2020年三季报，前三季度实现营收11.4亿元（-6%YoY），归母净利润3.4亿元（-6%YoY），其中Q3实现营收3.4亿元（-13%YoY），归母净利润6984万元（-32%YoY）。单季度来看，20Q1/20Q2/20Q3单季度收入同比增长2%/-6%/-13%，归母净利润同比增长-1%/10%/-32%。盈利能力依然领跑行业，毛利率与净利率保持平稳盈利能力继续领跑，毛利率与净利率维持平稳水平。1）毛利率：前三季度毛利率67.4%（同比-0.5pcts）。其中20Q1/20Q2/20Q3单季度毛利率分别为65.5%/69.3%/67.2%，毛利率保持高位。2）费用率：前三季度销售费用率33.0%（同比+2.9pcts），今年以来直播、社媒等内容投放力度明