国金证券：安图生物（603658）-Q3加速恢复，看好发光龙头未来成长空间

安图生物(603658)业绩简评2020Q1-Q3公司实现营收20.47亿元，同比增长8.1%；归母净利润5.14亿元，同比下滑4.4%；扣非后归母净利润4.57亿元，同比下滑12.0%。2020Q3公司实现营收8.42亿元，同比增长17.8%；归母净利润2.40亿元，同比增长10.4%；扣非后归母净利润2.22亿元，同比增长5.0%。业绩符合预期。经营分析Q1-Q3公司各项财务指标整体保持稳定，毛利率60.2%（去年同期66.6%）有所下行，我们预计主要与产品销售结构变化有关。此外，销售费用率、管理费用率及研发费用率基本持平。存货5.24亿元（年初3.42亿元）增加主要系受疫情影响原材料备货周期延长所致；应收账款9.62亿元（年初6.34亿元）增加主要系受疫情影响回款期延长所致。Q3加速恢复，经营情况改善明显。1）收入端：Q3营收环比增长28.4%，我们预计主要原因是国内各大医疗机构常规检测逐步恢复，拉动试剂放量，Q4有望继续改善。2）费用端：Q3期间费用环比稳中向好。销售费用率13.3%（Q2为14.5%），管理费用率为4.2%（Q2为4.7%），研发费用率10.4%（Q2为12.