华西证券：斯达半导（603290）-新能源汽车加速渗透，IGBT迎黄金发展期

斯达半导(603290)事件概述公司发布2020年三季度业绩报告，2020年Q3单季度公司实现营收2.52亿元，同比增长26.39%，单季度实现归属于母公司股东的净利润5346万元，同比增长36.24%；2020年前三季度公司实现营收6.68亿元，同比增长18.14%；实现归属母公司股东净利润1.34亿元，同比增长30.10%。多领域布局，新能源汽车加速渗透公司客户目前主要分布于新能源、新能源汽车、工业控制及电源、变频白色家电等行业，主要竞争对手均为国际品牌厂商。整体来说，新能源汽车板块我们认为后疫情时代销量有望逐渐恢复，并且随着相关政策的催化，新能源汽车的渗透率预计会进一步提高。依据公司2020年中报，在新能源汽车领域，公司已成功跻身于国内汽车级IGBT模块的主要供应商之列，与国际企业同台竞争，市场份额不断扩大；同时，公司新增多个国内外知名车型平台定点，将对2022年-2028年公司新能源汽车模块销售增长提供持续推动力。而工控板块，则由于景气度的原因呈现出季节性的波动，我们认为在进口替代趋势下，公司工控业务板块预计会实现较快的增长。毛利率逐渐提升，加大研发投入从毛利率角度看，公司20