东方财富证券：晨光文具（603899）-2020年三季报点评：Q3业绩提速，龙头韧性凸显

晨光文具(603899)【投资要点】公司公告2020年三季报，前三季度实现营收85.4亿元，同比上升7.4%；归母净利为9.1亿元，同比上升13.9%；扣非净利润7.9亿元，同比上升4.2%。Q3单季度实现收入37.76亿元，同比增长21.48%，归母净利润4.48亿元，同比增长35.63%。分产品看，办公文具和办公直销受疫情影响较小，前三季度销售快速增长。前三季度书写工具/学生文具/办公文具/办公直销分别实现收入18.69/20.14/15.92/28.63亿元，收入占比21.89%/23.59%/18.64%/33.53%，同比增长0.73%/1.14%/11.91%/15.24%，分业务看，Q3线下C端需求显著改善，线上渠道持续高增。Q1-Q3传统业务/科力普/零售大店/晨光科技业务分别实现收入47.08/28.63/4.32/3.39亿元，收入占比55.15%/33.53%/5.06%/3.97%。1）我们预计传统业务约实现20%增长，随着疫情影响减退，学校恢复开学，Q3需求显著改善。2）晨光科力普前三季度业务同比增长15.24%，集采业务凭借专业电子化交易系统、智慧物流体系、