太平洋证券：中国联通（600050）-聚焦5G及创新业务，持续打造增长新引擎

中国联通(600050)事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营收2073.49亿，同比增长4.4%，EBITDA为735.47亿元，比去年同期上升0.5%，归母净利润47.84亿元，比去年同期上升10.8%。业绩增长符合预期，5G发展渐入佳境。移动业务方面，前三季度移动主营业务收入为1165.39亿元，同比下降1.0%，较2019年全年5.3%降幅明显缩窄，其中Q3单季度营收同比增长2.5%。同时公司紧抓用户质量，随着5G用户逐步增加，ARPU显著提升。前三季度APRU值达到41.6元，同比增长2.6%，在降本增效方面也取得进步，销售费用同比下降12.6%。我们认为，公司经营情况企稳向好，持续推动业务策略调整，聚焦高质量用户策略取得显著成效。聚焦创新业务，持续打造增长新引擎。在固网宽带业务方面，疫情防控常态化驱动宽带组网和提速需求明显提高。公司坚持理性规范竞争，积极发挥宽带速率高、内容丰富、服务优的综合优势，加快智慧家庭系列产品推广，促进宽带接入业务和其他相关业务共同增长。2020年前三季度，固网宽带用户净增308万户，达到8656万户；固网宽带接入收入达到人民币320.96亿