万和证券：爱尔眼科（300015）-2020三季报点评：Q3需求爆发增长，眼科刚性需求凸显

爱尔眼科(300015)公司发布三季报：报告期内，公司实现营业收入85.65亿元，同比增长10.78%，实现归母净利润15.46亿元，同比增长25.60%，实现扣非归母净利润15.81亿元，同比增长27.99%。疫情影响大幅褪去，Q3业绩强势增长。Q3单季度实现营业收入44.02亿元，归母净利润8.70亿元。前三季度分别实现营收同比增速-26.86%/0.72%/47.55%，实现归母净利润同比增速-73.41%/50.51%/62.34%。Q3业绩强势增长，预计主要由于：1）国内疫情影响逐渐消化，前期积累的刚性需求逐季爆发；2）疫情防控已成常态，人们的办公、娱乐、社交等活动较多转移至线上，提高了用眼程度，进一步催生了消费者对眼科医疗的需求；3）疫情期间，公司通过积极强化各级医院数字化转型，加快推进“互联网医院”建设，拓展对患者的线上服务方式；4）境外营收占比有限，仅占公司整体营收近10%（2019年年报数据）。费用端管控良好，盈利能力得到提升。报告期内，公司毛利率为47.65%，同比下降0.76%；净利率为19.62%，同比上升2.74%。期间费用方面，销售费用率为8.65%，管理费