山西证券：珀莱雅（603605）-Q3营收增长较快，新兴彩妆品牌贡献增量

珀莱雅(603605)事件描述公司于10月28日发布2020年三季度报告，前三季度公司营业收入22.91亿元，同比增长10.14%，归属于上市公司股东的净利润2.85亿元，同比增长18.74%。事件点评三季度营收稳健提升，彩妆业务增长较快。前三季度公司营收稳健增长，虽然受到疫情对线下渠道带来的负面影响，但公司营收增速逐季回升，增量主要来源于彩妆业务增长较快。分季度看，受疫情直接影响Q1营收同比下降5.25%，但Q2增速转正并回升至13.16%，Q3主品牌珀莱雅增长稳定，优资莱快速提升，公司营收增速提升至20.53%；归母净利润Q1同比下降14.72%，主要系Q1抗击新冠疫情对外捐赠1226万元，所得税后影响净额1042万元，若剔除此因素的影响，则归母净利8715万元，同比下降4.39%。归母净利润至Q2转正，同比增长22.85%；Q3大幅提升，同比增长59.43%，主要受到营收增长较快及去年同期利润基数较低影响。单Q3毛利率提升较多，销售管理费率同比下降。前三季度公司毛利率为61.72%，同比下降2.14pct，上半年受到新收入准则调整+低毛利业务影响毛利率同比下降5.88pct，但Q