东方证券：华域汽车（600741）-新能源车业务比重提升、毛利率改善导致盈利超预期

华域汽车(600741)核心观点业绩超市场预期。前三季度营业收人917.26亿元，同比下滑13.14%，归母净利润31.02亿元，同比下滑37.03%，扣非归母净利润26.30亿元，同比下滑37.05%，EPS为0.98元，Q3营业收入381.04亿元，同比增长8.76%，主要受益于新能源车客户及拓展其它客户订单增加，以及海外业务逐步恢复，归母净利润17.96亿元，同比增长14.90%，扣非归母净利润17.36亿元，同比增长26.83%，利润增速较快主要是毛利率环比改善。3季度毛利率同比、环比均明显提升，现金流边际改善明显。前三季度毛利率14.09%，同比下滑0.45个百分点，Q3毛利率15.22%，同比、环比提升0.98、1.84个百分点，预计主要是因为延锋安道拓并表，公司各项业务企稳向好规模效应显现，以及新能源板块业务毛利率较高。前三季度，期间费用率为11.21%，同比增长0.66个百分点，Q3期间费用率10.51%，同比下滑0.21个百分点。前三季度经营活动现金流净额73.38亿元，同比增长10.76%，Q3经营活动现金流净额39.63亿元，同比增加7.13亿元，主要是因为本期货