万联证券：宁德时代（300750）-季报点评报告：降本增效毛利率稳定，Q4市占率迎来反弹

宁德时代(300750)事件:10月27日，公司披露2020年三季报，前三季度实现营收315.22亿元，同比-4.06%；归母净利润33.57亿元，同比-3.10%，其中Q3营收126.93亿元，同比+0.80%；归母净利润14.20亿元，同比+4.24%。前三季度销售费用率4.13%，同比-0.56pct；管理费用率3.66%，同比-1.51pct；财务费用率-2.19%，同比-0.19pct。投资要点:Q3计提资产减值拖累利润，毛利率小幅下滑：随着国内疫情好转以及行业传统旺季的到来，公司Q3营业收入和归母净利润实现小幅增长。Q3实现营收126.93亿元，同比+0.80%；归母净利润14.20亿元，同比+4.24%。公司Q3计提资产减值损失4.79亿，主要为存货减值。计提减值一定程度上拖累了公司的利润。公司Q3毛利率为27.78%保持较为稳定水平，同比-0.15pct，环比-1.27pct。国内动力电池装机量上升，Q3市占率下滑,Q4有望反弹：根据GGII数据，Q3国内动力电池装机量16.66Gwh，同比+35.45%，其中宁德时代装机量7.60GWh,同比-2.56%，市占率45.