天风证券：公用事业行业研究周报：“五大四小”转型任务重，十四五清洁能源高增

本周专题能源转型迫在眉睫，本周我们梳理“五大四小”电力集团装机规划，以探究其在十四五期间清洁能源的增量空间。核心观点能源转型迫在眉睫，新能源主体地位凸显2020年我国煤炭消费量同比增长0.6%至38.30亿吨，二氧化碳排放量同比增长1.6%至97.17亿吨，均位居世界第一，减排任务重。我国“碳达峰”至“碳中和”仅用30年，政策紧迫性较强。目前我国电源结构仍以煤电为主，提高可再生能源发电占比，从而进一步降低煤电发电的占比，是电力部门实现能源减排的必由之路。我们预计，碳达峰目标下，2020-2030年风电、光伏装机容量CAGR分别有望达到9%、15%。“五大四小”转型任务重，十四五清洁能源装机有望高增“五大四小”发电集团火电装机占比普遍较高，转型任务重。截至2020年末，国家能源集团、华润电力火电装机均达74%，华能集团、华电集团、大唐集团也在70%左右。除国投电力，“五大四小”发电集团均明确提出了十四五时期的装机目标。国家能源集团规划十四五期间新增新能源装机7000-8000万千瓦；华能集团规划到2025年新增新能源装机8000万千瓦以上；大唐集团提出，到2025年非化石能源装机要超过5