国海证券：博思软件（300525）-事件点评：业绩拐点明确，公司进入高增长通道

博思软件(300525)公司公告2020年三季报：2020年前三季度公司实现营收4.90亿元，同比增长25.01%；实现归母净利润385万元，同比减少7.89%；实现扣非归母净利润-2537万元，去年同期为-37.5万元。投资要点：Q3单季业绩高增，业绩拐点明确。公司是国内财政信息化龙头，拥有票据非税、财政财务、公共采购三大业务，产品以票据管理和非税缴费为核心，主要客户为各级政府、财政部门以及企事业单位。受疫情影响，上半年政府项目招投标普遍延后，但随着国内疫情得到控制，5月份全国两会召开之后，政府信息化建设重启，公司三季报业绩高增，Q3单季营收同比增长46.26%（H1为8.33%），归母净利润同比增长50.35%（H1为-60.86%），经营性现金流净额同比增长359%（H1为-40.18%），业绩拐点明确。公司三季报存货5100万元，相比2019年末增长61.37%，公司存货主要为硬件库存商品，以及尚未完工交付的定制项目，我们认为存货的高增体现公司在手订单充沛，为公司全年业绩提供保障。受益于财政电子票据系统全面推广，公司进入高增长通道。2018年11月，财政部发文要求在全国全领域推