华安证券：老板电器（002508）-Q3业绩增速超预期，环比恢复显著

老板电器(002508)主要观点：事件：公司发布2020Q3季报，2020年前三季度实现营业收入56.26亿元，同比+0.02%，实现归母净利润11.23亿元，同比+3.43%；对应20Q3实现营业收入24.15亿元，同比+15.13%，实现归母净利润5.11亿元，同比+22.95%。Q3环比持续改善，收入增长继续提速公司2020年前三季度实现营业收入56.26亿元，同比+0.02%，对应20Q3实现营业收入24.15亿元，同比+15.13%。公司Q3延续Q2环比改善趋势，预计Q4收入增速能够进一步提升。规模效应显著，盈利能力持续提升2020年前三季度实现净利率20.33%，同比+0.77pct，对应Q3净利率21.56%，同比+1.41pct。现金流维持优异水平稳定公司Q3销售商品收到现金23.23亿元，同比+16.72%，与收入情况高度吻合，Q3经营活动产生净现金流5.33亿元，同比+41.63%，公司现金流维持优异水平。投资建议我们认为厨电行业在新阶段下仍然有广阔的市场空间。除了市场普遍认可的确定性较强的精装修渠道外，台式品类扩张带来的非地产相关需求、未来的存量房更新需求等都将为