太平洋证券：博威合金跟踪点评：单季利润有所回落，但高毛利率仍旧靓眼

博威合金(601137)事件：博威合金发布三季报，2020年前三季度公司实现主营业务收入56.32亿元，同比增长6.52%，实现归属于上市公司股东的净利润35298万元，同比增长7.14%。点评：1、单季度利润有所回落，但毛利率仍旧靓眼：三季度单季公司实现收入17.86亿元，同比降8%，环比降6.7%。收入端疲软，主要原因或在于新材料主业受华为等事件影响，5G合金需求释放不及预期。另外公司单季实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比降17.72%，环比降25.55%，仍连续第6个季度实现过亿归母净利润。同时尽管单季度收入有所下降，但单季销售毛利率达到18.54%，纵向对比，在历史上仅次于2019Q2，而横向比较，持续在同行内一直独秀。2、期间费用率略有增加，研发支出维持高位：三季度单季公司三项费用合计1.51亿元，同比持平，但占收入比重提升至8.45%，处于近几年最高水平。其中转债发行带来的利息支出，以及人民币升值带来的汇兑损失增加，是其中主要增量因素。另外作为研发驱动型企业，公司研发费用连续6个季度超过4000万元，创新动力强劲。3、内循环产业链受益标的：尽管华为事件仍未落地