华安证券：卓胜微（300782）-大国雄芯.半导体深度报告（十三）：射频前端芯片龙头，千亿起航

卓胜微(300782)本报告要点：1.阐述射频前端各领域市场空间及竞争格局，讨论卓胜微核心竞争力。2.从中长期维度看卓胜微业务布局、成长空间和业绩驱动力。3.数据模型测算卓胜微未来三年营收业绩情况。公司经营情况：1)深耕射频前端领域，领军国内企业。卓胜微主营产品为射频开关、低噪声放大器（LNA），产品已进入三星、小米、华为、VIVO、OPPO等知名手机品牌商供应链。2)公司2019年营收15.12亿元，归母净利润4.97亿元，2020年前三季度营收19.72亿，归母净利润7.18亿,业绩持续高增长。5G换机潮来临、国产替代推进，公司作为射频前端龙头，业绩有望进一步提升。中长期业绩驱动力：1)5G频段增加，带来巨大增量市场，射频前端产业前景广阔。4G手机支持的频段已经接近40个，根据预测，5G手机支持的频段将新增至少50个，全球2G/3G/4G/5G网络合计支持的频段将超过91个。频段增加同步增加智能手机射频元器件数量，Yole预计2025年全球射频前端市场规模将增长至258亿美元，其中射频开关21亿美元，LNA8亿美元，频滤波器及双工器51亿美元，射频模组177亿美元，2018年至20