开源证券：广州酒家（603043）-公司信息更新报告：月饼、速冻快速增长，费用率大幅改善

广州酒家(603043)食品制造业务快速增长，餐饮业务环比改善，维持“增持”评级广州酒家公布2020年三季报，2020Q3实现营收16.8亿元，同比增15.5%；归母净利3.48亿元，同比增33.5%。由于费用率改善，上调盈利预测，预计2020-2022年公司归母净利分别为4.2、5.4、6.5亿元，EPS分别1.04（+0.02）、1.33（+0.03）、1.61元，当前股价对应PE分别为34、27、22倍。随着消费需求回暖，餐饮可逐渐复苏；食品业务随着产能释放、渠道铺设，潜力较大，维持“增持”评级。月饼、速冻收入增速较快，餐饮业务环比改善分业务来看:（1）食品：随着疫情得到控制，中秋、国庆双节叠加影响下月饼需求释放，月饼同比增19%；速冻业务随着产能释放及市场需求增加，同比增27%；（2）2020Q3餐饮业务同比降9%，2020Q2同比降44.7%，餐饮业务改善。分区域来看：省外经销商增77个至256家，电商渠道逐渐发力，省外市场收入增20%；省内市场增82家至560家经销商，收入增14.3%。展望未来，随着产能进一步释放、渠道布局完善、电商渠道发力、餐饮业务逐渐恢复，预计2020