华西证券：千方科技（002373）-20Q3毛利率&现金流改善明显，业绩符合预期

千方科技(002373)事件概述千方科技发布三季度业绩公告，前三季度公司实现营业收入58.4亿元，同比增长2.6%，实现归母净利润7.4亿元，同比大幅增长24.6%。分析判断:业绩持续较快高增长，经营性净现金流显著向好报告期内，新冠疫情对公司业绩影响进一步趋弱，智慧交通、智能物联汽车等业务持续落地，分季度看，2020Q1-3公司营收增速分别为+0.5%/+6.2%/+0.9%，归母净利润增速分别为-24.4%/+61.6%/+21.2%，公司主业自20Q2以来已恢复至正常情况。从盈利能力看，2020Q1-3公司毛利率分别为28.2%/31.8%/34.4%,其中20Q3毛利率较去年同期+1.5pct，显示出公司盈利能力持续向好。此外，前三季度公司累计经营性净现金流达到9702万元，较2016-2019年提前一个季度实现经营性净现金流转正，主因系公司加强项目管理和收款，显示出公司近年针对现金流所做的系列优化措施已见成效。智慧交通+智能安防双轮驱动，前景可期目前公司主要从事智慧交通和智能安防两大业务：1）智慧交通方面，公司业务根基扎实，伴随政策持续发力+5G应用落地，V2X产业浪潮已然来临