华西证券：珀莱雅（603605）-Q3业绩表现强劲，可转债预案助力未来发展

珀莱雅(603605)事件概述珀莱雅发布2020年三季报，2020年前三季度公司实现营收22.91亿元，同比增长10.14%；归母净利润2.85亿元，同比增长18.74%；扣非后净利为2.88亿元，同比增长21.14%。三季度单季度公司实现营收9.07亿元，同比增长20.53%，归母净利润1.06亿元，同比增长59.43%；扣非后净利为1.06亿元，同比增长57.19%。分析判断:收入端：Q3收入增速持续改善，线上渠道表现亮眼。2020年Q3，公司营收同比增长了20.53%，疫情后持续改善。主品牌珀莱雅前三季度实现了同比正增长，营收占比超过了80%。分产品看，2020年Q3公司护肤类产品/洁肤类产品/彩妆类产品/其他类产品分别实现收入7.02/0.67/1.32/0.03亿元，占比分别为77.62%/7.37%/14.64%/0.37%。彩妆类占比有所提升。分渠道看，公司线上渠道占比超过60%，且保持着两位数的快速增长。线下渠道在Q3实现了营收同比正增长，主要原因是下游为双十一提前备货。利润端：毛利率有所改善，费用率同比小幅下行。2020年Q3公司归母净利润增速为59.43%，相较于Q