平安证券：中科曙光（603019）-结构调整效果持续显现，毛利率提升业绩实现高增长

中科曙光(603019)投资要点事项：公司发布2020年3季报前三季度，公司实现营业收入59.57亿元，同比下降12.15%；实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增长29.79%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.50亿元，同比增长33.13%。平安观点：公司调整步伐加快，对短期内营收可能造成波动：公司是中科院计算所实控的企业，承担着高性能计算研发和产业化的重要任务。通过多年的发展，公司形成了从芯片，到服务器、存储，再到云的全产业链架构。但是，低毛利的通用服务器仍是收入的主要部分，公司也一直在优化产品结构，提升高性能计算机及软件的占比。2019年，美国为了遏制中国超算事业的发展，对公司实施了制裁，公司供应链也受到较大影响。为了应对外围环境的变化，决策层开始启动产品结构调整。其中，高性能计算板块将更关注软件和“卡脖子”领域，逐步降低对通用硬件的依赖。调整的方向，我们认为是有利于公司长远发展的，但是会给公司短期营收带来波动。调整的效果较为明显，收入虽然下降但利润实现高速增长：三季报显示，公司收入虽然下降12.15%，但归母净利润增长29.79%。究其原因，主要