华西证券：利安隆（300596）-三季度业绩环比改善，抗老剂终端需求显著回暖

利安隆(300596)事件概述（1）公司公告2020年三季报，前三季度营收17.38亿元，同比增长21.2%，归母净利润2.1亿元，同比下滑2.58%，EPS为1.04元；其中单三季度营收5.98亿元，同比增长5.22%，归母净利润7832万元，同比下滑16.11%，环比增长8%。（2）公司公告第二期员工持股计划修订稿，主要修订以下内容:a.持有人数范围由合计不超过200人扩大至合计不超过450人；b.员工出资金额上限由2.4亿元改为2亿元；c.董高监认购份额上限由34.4%下调至10.6%。分析判断:Q3业绩环比改善，研发投入比例提升。公司三季度业绩环比增长，预计主要因随着下游需求复苏，中报披露的724等新产能逐步贡献业绩；Q3净利同比下滑主要因受疫情与低油价影响，盈利水平同比略降。Q1/Q2/Q3毛利率分别为27.0%/29.3%/29.3%，净利率分别为11.2%/12.4%/13.1%，Q3盈利能力较上半年有所好转。期间费用率来看，Q1/Q2/Q3分别为12.6%/13.4%/14.0%,其中研发费率分别为4.42%/5.07%/5.79%,三季度投入环比有所提升。至三季度末，