国海证券：福莱特（601865）-事件点评：成本持续改善、光伏玻璃龙头业绩略超预期

福莱特(601865)事件：福莱特发布三季报：2020年1-9月，公司实现营业收入40亿元，同比增长19%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长60%。2020Q3实现营业收入15亿元，同比增长13%；实现归母净利润3.5亿元，同比增长43%。生产成本大幅下降助推业绩略超预期。公司2020年1-9月实现营业收入40亿元，同比增长19%；对应营业成本24亿元，仅增长2%。轧差之下公司实现毛利率40%，同比提升10pcts；公司归母净利润8亿元，同比增长60%。公司营业成本大幅下降原因在于：1）纯碱占比光伏玻璃成本15%-20%，纯碱市场价格低于去年同期20%左右，贡献生产成本下降4%-6%。2）玻璃燃料以天然气、重油为主，重油价格低于去年同期30%-40%，助推成本下降。公司产能扩张有序推进，短期有望受益玻璃高位价格。光伏玻璃供给刚性、新建产能需1-2年，短期供不应求下玻璃价格触及40元/平，预计未来玻璃高位价格或将持续。公司产能方面，越南产线预计年底点火，凤阳2条1200t/d产线将于2021年陆续投产。公司今明两年有效产能增速快于行业，且越南产能释放快于行业，有望受益玻璃高位价格。光伏