华西证券：宇信科技（300674）-业绩持续向好，蚂蚁生态或催化创新业务

宇信科技(300674)事件概述公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入16.2亿元，同比增长5.1%，实现归母净利润1.4亿元，同比增长52.4%，表现符合市场预期。分析判断:营收复苏+毛利率提升驱动利润释放，激励费用部分出清2020Q3公司营收同比增长5.1%，延续Q2复苏趋势。分业务来看，传统软件开发及服务业务在前三季度同比增长9.9%，表现稳中向好，判断Q1疫情导致的项目验收和工作量结算延期影响已经边际弱化；创新运营业务同比增长196.8%，在H1高基数（同比+164.63%）的基础上进一步高增，呈现爆发趋势。此外，公司整体毛利率同比提升4.3pct，其中传统软件开发及服务业务毛利率提升2.6pct，系提升产品（信贷、网银、大数据为主）标准化程度、改进定制化实施工艺所致；创新运营业务毛利率整体处于高位（2019年超过70%），随着营收贡献逐步加大，对毛利率抬升亦有贡献。营收扩张与毛利率上行的共同作用下，公司利润端依旧维持亮眼表现，归母净利润同比增幅达到52.4%。值得注意的是，公司在Q3落实了股权激励费用，若剔除此部分费用并扣除非经常性损益，Q3单季归母净利润为4,045