华西证券：美亚柏科（300188）-大数据业务加速扩张，支撑业绩超预期

美亚柏科(300188)事件概述公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入10.8亿元，同比增长24.9%；实现归母净利润0.7亿元，同比增长303.4%，超出市场预期。分析判断:增长超预期，实施加速、政府侧预算放松是主因2020Q3公司营收同比增长24.9%，其中Q1/Q2/Q3单季增速分别为-6.8%/13.4%/66.9%,逐季回暖趋势明确，其中Q3业务全面复苏，增速超出市场预期。前三季度归母净利润为6946.6万元，而去年同期为-3414.8万元，同比扭亏。判断业绩超预期兑现的原因主要是Q3以来公司加速复工复产，叠加下游政府侧预算呈边际放松所致。受新冠疫情影响，3月以来行业复工延迟，公司也在实施、交付、验收等方面均有延迟，Q1承压严重，Q2开始逐步向好。但考虑到疫情带来的系统性冲击，疫情趋缓的同时行业下游的政府侧客户预算投入并未全面转好，因此公司Q2订单及营收的增长依旧受到一定压制。但Q3以来政府侧客户也有边际改善迹象，三季报业绩进一步验证向好趋势，预计公司全年业绩高增。产品线不断延伸、优化，由点到线加强布局公司业绩高增背后的另一大原因是产品线的不断延伸及优化。1）在网络空