华西证券：光环新网（300383）-IDC项目有序推进，未来两年逐步按需释放

光环新网(300383)事件：2020年三季度，公司实现营业收入17.48亿元，同比减少9.2%；归母净利润2.31亿元，同比增长5.2%；Q1-Q3累计归母净利润6.82亿元，同比增长11.5%。云计算、IDC双驱动，盈利能力保持稳定公司前三季度云计算与IDC营业收入稳步增长，云计算收入42.73亿元，同比增加7.12%，IDC业务收入13.78亿元，同比增长7.32%。公司盈利能力稳步提高，净利率11.1%，同比回升0.2pct。公司业务双增长，共同驱动盈利回升，布局合理有望延续，四季度业绩可期。完善运维，费率下降，回款增加现金充裕2020前三季度三费费率均有所减少，降本提效能力初现。因销售回款增加，经营性现金流量净额同比增加403%。IDC项目推进有序，首批REITs申报示范性凸显房山项目一期完工50%，2021上半年年可投放使用，二期年内可完成验收；燕郊三四期、上海嘉定二期项目已完成建筑主体结构封顶，预计2021-2022年可逐步释放产能。公司在REITs申报序列中排名前列，我们认为公司若作为首批REITs将充分发挥示范效应，积累品牌影响助力长远发展。疫情短期影响，长期稀缺资源