东方证券：爱柯迪（600933）-业绩符合预期，预计4季度毛利率有望继续环比改善

爱柯迪(600933)业绩符合预期。公司前三季度实现营业收人17.43亿元，同比下滑9.49%，归母净利润2.53亿元，同比下滑13.87%，扣非归母净利润2.05亿元，同比下滑26.75%，EPS为0.3元。公司扣非归母净利下滑幅度大于营收，主要是因为毛利率下滑，期间费用率上升，以及套期保值收益较高。公司Q3实现营业收人7.14亿元，同比增长6.03%，归母净利润1.1亿元，同比增长19.95%，扣非归母净利润0.72亿元，同比下滑36.05%。3季度毛利率环比提升，预计4季度毛利率有望继续改善。前三季度毛利率32.53%，同比下滑1.27个百分点，Q3毛利率30.81%，同比下滑4.7个百分点，环比提升0.4个百分点，随着出口逐步企稳复苏，预计4季度产品毛利率环比有望继续向上。前三季度，期间费用率为15.66%，同比上升2.11个百分点，其中管理费用率8.09%，同比上升2个百分点。Q3期间费用率16.25%，同比上升3.32个百分点，财务费用-0.01亿元，主要是汇兑收益增加。前三季度经营活动现金流净额4.94亿元，同比下滑34.6%，主要是本期销售商品、提供劳务收到的现金下滑较