东方证券：宁德时代（300750）-动力电池装机规模大幅回升，业绩符合预期

宁德时代(300750)核心观点疫情之后业绩迅速恢复，动力电池龙头韧性凸显。27日晚，公司发布2020年三季度报告，第三季度公司实现营业收入126.93亿元，环比增30%，同比增速转正，实现归母净利润14.2亿元，同比增4.24%，业绩符合预期。前三季度累计实现营业收入315亿元，同比微降4%，归母净利润33.57亿元，同比微降3%。疫情之后公司业绩明显复苏，在下游需求放量带动下，公司动力电池装机规模大幅提升，Q3实现装机量7.9GWh，前三季度累计装机规模超过16GWh，预计Q4装机规模接近10GWh，叠加合资公司出货量，预计全年装机总量与去年持平。经营现金流净额持续走高，期间费用控制良好。报告期内公司经营性现金流净额44.79亿元，同环比均大幅提升，主营业务经营持续稳健。Q3毛利率27.78%，基本恢复到去年同期持平，净利率水平不降反升，Q3达到12.12%，同比增近1个百分点，主要是公司销售费用和管理费用管控良好，同比有明显下降。新增在建工程22亿元，动力电池产能布局加速。报告期内公司完成非公开发行，募资196亿元，用于投建动力电池和储能电池项目。目前公司在建工程规模达到56.5