浙商证券：圆通速递2020年三季报点评：Q3利润同比减少19.22%，关注规模提升成本管控

圆通速递(600233)电商件原生驱动增强，快递集中度提升，单量维持高增受益于疫情带来的线上消费惯性延续，1-9月实体商品网上零售额同比增长15.3%至6.65万亿元，实体网购渗透率同比提升4.9pts至24.3%，增强快递增长原生驱动。同时龙头份额集中态势不改，圆通市占率同比提升0.56pts至15.11%，行业驱动增强叠加集中度提升，三季度圆通完成单量33.65亿件，同比高增43.25%。受价格影响，三季度收入增幅降低，单季利润下降19.22%受今年快递价格博弈影响，票单价同比大幅降低，圆通三季度票单价2.15元，同比降低22%，最终带来公司三季度单季营业收入同比增加15.35%至88.39亿元，同比增幅降低。此外受业务量增加以及资产投资影响，三季度营业成本同比增加22%至81.58亿，最终三季度单季归母净利润4.15亿元，同比降低19.22%。投资力度加大，有效储备产能三季度公司加大资产投资力度，支付固定资产无形资产等投资17.42亿，环比骤增10.17亿，前三季度累计固定资产无形资产投资30.93亿，同比增加19.55%。加大资本投资有望有效扩充产能，保障四季度快递旺季业务能力