国金证券：爱美客（300896）-Q3业绩加速增长，医美玻尿酸行业景气度高

爱美客(300896)业绩简评2020Q1-Q3公司实现营收4.64亿元，同比增长17.4%；归母净利润2.90亿元，同比增长31.8%；扣非后归母净利润2.80亿元，同比增长29.9%。2020Q3公司实现营收2.23亿元，同比增长43.2%；归母净利润1.43亿元，同比增长56.0%；扣非后归母净利润1.39亿元，同比增长55.7%。Q3业绩超预期。经营分析公司各项财务指标整体保持稳定，销售费用率和管理费用率有所下行。Q3毛利率93.0%（去年同期93.3%）维持较高水平；因疫情线下营销活动减少，故销售费用率8.3%（去年同期10.6%）有所下滑；管理费用率5.1%（去年同期7.7%），研发费用率5.5%（去年同期6.7%）。应收账款0.29亿元（年初0.15亿元），主要系销售额增加所致。Q3经营性活动现金净流量1.43亿元（+48.5%），与归母净利润金额持平，现金流维持健康水平。嗨体产品市场定位精准，终端消费需求处于快速增长期，是公司业绩增长的核心驱动。嗨体填补了颈纹修复领域的空白，经过近2年的市场培育，目前安全性和有效性得到越来越多机构的认可，市场需求旺盛。今年6月，公司推出