民生证券：新媒股份2020年三季报点评：收入增长略有放缓，利润持续高增

新媒股份(300770)一、事件概述公司公布2020年三季报，公司前三季度实现营业收入9.08亿元，同比增长24.54%；归母净利润4.55亿元，同比增长64.27%；归母扣非净利润4.2亿元，同比增长56.05%。单季度看，2020年三季度公司实现营收3.15亿元，同比+12.1%；归母净利润1.49亿，同比+40%，归母扣非净利润1.44亿元，同比增长40.9%。二、分析与判断收入端：三季度营收增速环比有所放缓公司第三季度营收3.15亿，同比增长12.1%，增速环比Q1和Q2有所放缓。拆分来看：我们预计三季度专网业务收入部分有效用户数增速趋于放缓，增长主要来自于单用户付费额提升。互联网电视业务用户渗透率仍处于持续提升期，单用户付费额预计保持稳健。利润端：毛利率提升，费用率持续压缩，精细化运营效果显著，规模效应凸显公司三季度归母净利润1.49亿，同比+40%，归母净利润增速持续快于营收增速。拆分来看，公司第三季度实现毛利率56.3%，同比去年提升1.6pct，预计主因公司用户增长的同时员工成本等保持相对稳定；销售费用率2.8%，同比去年大幅下降5.1pct，预计主因公司本年度业务宣传