华西证券：扬杰科技（300373）-毛利率继续攀升，优化产品结构

扬杰科技(300373)事件概述公司发布2020年第三季度业绩报告，2020年第三季度实现营收7.07亿元，同比增长36.10%；实现归属于母公司股东的净利润1.18亿元，同比增长91.32%。2020年前三季度公司实现营收18.44亿元，同比增长30.76%；实现归属母公司股东的净利润2.62亿元，同比增长76.88%。下游需求复苏，产能利用率同比显著提升从公司公告的财务数据可以看出，公司2019年Q3公司单季度销售毛利率为31.17%，之后呈现逐步回升趋势，2020年Q3单季度公司销售毛利提升至36.2%，创2018年以来新高，主要受益于包括家电、电源、工控、光伏等行业复苏明显，同时公司积极抓住进口替代机遇，实行大客户组战略和产品策略，公司内销增长较快。2020年以来公司产能利用率有较为明显的提升，同时公司各部门积极推动精益管理，通过信息化、自动化等持续落地，人效比去年同期有较大提升。我们认为随着国内疫情逐步缓解，需求有望逐渐恢复，公司依托于产品结构的优化，包括MOS/IGBT/SiC等高端功率器件的布局，加强与中芯国际的合作，进一步提升产能弹性，丰富的产品种类为公司未来稳定增长提