天风证券：九州通（600998）-三季度表现亮眼，现金流持续改善

九州通(600998)三季度业绩高速增长，现金流情况改善明显公司发布2020年三季度报告，2020年年初至报告期末，公司实现营业收入803.20亿元，同比增长9.46%；实现归母净利润21.41亿元，同比大幅增长110.23%；扣非后归母净利润12.52亿元，同比增长达45.12%。报告期内，公司经营活动现金流量净额-13.62亿元，上年同期为-27.11亿元，同比增长49.77%，公司经营活动现金流量大幅改善。分季度看，2020年Q3公司营业收入289.70亿元，同比增长16.11%；归母净利润为8.82亿元，同比增长高达220.44%。公司前三季度归母净利润较上年同期大幅增长110.23%，主要原因有：（1）主营业务收益方面，报告期公司主营业务稳定增长，包括公司总代理总经销业务、医疗器械业务的快速增长以及出口业务的突破等，同时公司毛利率持续提升；公司融资成本下降，减税降费政策成效逐步显现；公司的各项管理措施不断加强等。（2）非经常性损益方面，公司参股公司爱美客技术发展股份有限公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市形成公允价值变动收益以及上海常和路666号地块的土地退还补偿款扣除成本后计