华西证券：常熟银行（601128）-量价拖累营收增速放缓，拨备反哺业绩平稳增长

常熟银行(601128)事件概述常熟银行披露2020年三季报：公司前三季度实现营业收入49.87亿元(+4.17%，YoY)，归母净利润13.95亿元(+1.76%，YoY)。三季度末资产较年初增长9.9%，存款和贷款余额分别较年初增长16%、19%；三季度末不良率0.95%(-1bp，QoQ)，拨备覆盖率490.02%(+2.29pct，QoQ)，拨贷比4.65%(-0.03pct，QoQ)；资本充足率13.88%(+0.11pct，QoQ)；年化ROE10.74%(-1.52pct，YoY)。分析判断:公司三季度业绩增速保持平稳，但营收端的增速在利息和非息收入的拖累下有较为明显的回落，其中三季度我们测算的息差同环比下降的幅度均走扩，一方面是三季度资产端的放缓以及定价的压力仍较大的影响，另一方面是三季度负债端更多来自高成本的主动负债的影响。后续我们认为资产端有望在规模和结构上对息差形成支撑，负债端的结构也将改善，后续息差有望企稳。前三季度营收端增速趋缓，PPOP负增下拨备少提反哺利润公司前三季度营收同比增速4.17%（上半年为9.5%），增速回落一方面是手续费收入拖累非息收入规模同比