东吴证券：南微医学（688029）-Q3业绩显著反弹，疫情不改公司长期逻辑

南微医学(688029)事件：2020年前三季度实现营业收入9.3亿元，同比下降3.1%；实现归母净利润2.1亿元，同比下降8.2%；实现扣非后归母净利润1.6亿元，同比下降28.1%。Q3业绩显著反弹，单月收入创历史新高。分季度看，公司Q3单季度实现营业收入3.6亿元，同比增加5.1%；实现归母净利润9458万元，同比增加23.1%，业绩大幅回升，其中9月销售收入超过1.4亿元，创历史新高。前三季度公司销售费用为1.9亿元，同比增长2.28%，销售费用率为20.7%，同比下降1.08个百分点；管理费用为1.5亿元，同比增长22.4%，管理费用率为16.5%，同比上升3.43个百分点，主要是招聘新员工、租赁费及物料消耗等增加导致；研发费用为6487万元，同比增长42.1%，研发费用率为6.97%，同比上升2.22个百分点。持续保持各项投入，努力减小疫情影响：国内大部分地区内镜诊疗恢复情况较好，但部分地区内镜择期手术和常规检查依然受到一定限制和影响；欧美和世界其他地区疫情形势仍然较为严峻。面对疫情，公司持续保持在研发、信息化建设等各方面的投入。研发方面，可视化产品在设计冻结之后进一步加快